七界策略从濒临退市到股价飙升，山子高科能否靠“押宝”造车逆袭？

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　　来源：环球老虎财经app

　　一年时间，山子高科以近三倍的涨幅从退市边缘飙升至6年新高位置，上演了一场惊人的“逆袭”。而这背后，既有与哪吒汽车重组传闻的推动，也有特斯拉背景高管加盟、阿里合作造车等利好的叠加。从“地产巨头”到“造车新兵”，山子高科的转型之路看似步入曙光，但其背后的债务压力、屡次资产剥离等风险因素，仍为其未来的发展蒙上了一层不确定的阴影。

　　9月18日，山子高科股价再创历史新高，报收4.07元/股。尽管9月19日公司股价有所回调，但Choice数据显示，公司近一年涨幅仍高达279.41%。

　　这一轮暴涨背后，既有与哪吒汽车重组、“阿里系”合作造车、特斯拉背景高管加盟等消息催化，同时也得益于公司上半年净利润同比扭亏为盈等基本面的变化。

　　然而，亮眼走势下隐患仍存。截至2025年6月末，公司短期借款10.8亿元，一年内到期的非流动负债近22亿，而账面货币资金仅3.28亿元。尽管公司正在通过持续剥离资产“回血”，但其偿债能力依然面临考验。

　　回顾其转型历程，从银亿股份更名为山子高科，标志着这家曾经的宁波地产龙头彻底转向造车赛道。自2023年获取造车资质、2024年7月首款量产车下线以来，公司虽在整车领域动作频频，但目前在销量上仍是雷声大雨点小。

　　山子高科

　　成资金“新宠”

　　9月18日，山子高科收获第5个涨停，报收4.07元/股。Choice数据显示，山子高科5个交易日累计上涨61.51%。

　　截至9月19日，山子高科总市值达386.90亿元。而拉长时间来看，该股今年以来已累计上涨93.50%，近一年涨幅高达279.41%。

　　龙虎榜数据显示，9月12日至9月18日，该股多次登上龙虎榜。具体来看，9月18日龙虎榜数据显示，上榜的前五大买卖机构及营业部合计买入金额达6.44亿元，合计卖出金额6.01亿元，净额4252.83万元。

　　消息面上，近日有媒体报道称，山子高科正在推进与哪吒汽车母公司合众新能源的重组事宜，并表示原合众新能源人员将于10月1日后完成交接清退，山子高科团队将正式进场接管。

　　不过，相关工作人员已辟谣该传闻。据了解，每经记者近日已致电山子高科方面进行求证。相关工作人员回应称，公司目前确有参与重组的意向，是意向投资人之一，但同时强调：“我们最终是否能够成为重组哪吒汽车的企业，仍需以官方发布的消息为准。”

　　除了重组传闻，公司基本面的改善也是推动此轮上涨的重要因素。根据公司发布的半年报，上半年实现营业收入17.32亿元，同比下降17.30%；归母净利润为2.19亿元，同比增长119.34%七界策略，实现扭亏为盈。

　　目前，山子高科主营业务主要包括高端零部件制造和整车制造。据其2025年半年度报告显示，公司整车项目已与阿里等国内外企业达成合作。公司依托互联网消费数据规划整车产品定位，致力于打造一款有吸引力的质价比智能车型，目前相关供应链体系正在逐步构建中。

　　此外，根据山子高科7月29日晚间发布的公告，曾任特斯拉Model 3/Y制造总监的朱人杰正式出任公司副总裁一职，分管新能源整车业务。

　　值得一提的是，伴随着山子高科股价大涨，“隐身”其后的机构投资者也收获颇丰。具体来看，Choice数据显示，截至2025年6月30日，中银资产、中国信达分别持有公司股份3.45亿股、1.19亿股，期末持有市值分别为7.90亿元和2.72亿元。

　　若上述两家机构持股数量未变，按当前股价3.87元/股估算，中银资产、中国信达持有市值已分别达到13.35亿元、4.60亿元，浮盈近七成。

　　曾面临

　　退市危机

　　值得注意的是，去年7月公司曾因股价连续暴跌，面临退市危机。

　　具体来看，2024年7月22日至25日，公司股票连续四个交易日下跌，股价跌破1元/股，面临退市风险。

　　2024年7月27日，公司连发多份公告“自救”。其一是，山子高科计划最高出资10亿元回购公司股份；二是董事长兼总裁叶骥及其控制的企业宣布计划自7月29日起通过二级市场择机增持公司股份，增持数量为1000万股。随后的7月29日至31日，山子高科股价连续三个交易日涨停，股价回升至1元以上。

　　今年7月26日，山子高科发布公告称，叶骥所控企业已以2035.86万元资金增持公司股份1002.60万股，履行了其此前作出的增持承诺。不过，公司方面仅累计回购483.31万股，耗资约1101.48万元。

　　虽然董事长进行了增持，但其转手就进行了同等股份的质押。7月31日，山子高科公告表示，叶骥又将其持有的1000万股股份质押给中财招商投资集团商业保理有限公司，以满足自身资金需求。

　　事实上，近年来，山子高科的经营业绩一直不容乐观。2018年至2024年，山子高科分别实现营业收入89.70亿元、70.48亿元、79.60亿元、39.76亿元、37.38亿元、53.36亿元、49.70亿元；归母净利润分别亏损5.73亿元、71.74亿元、10.87亿元、26.14亿元、9.69亿元、20.57亿元、17.33亿元。

　　另外，公司还面临较大的债务压力。截至2025年6月30日，山子高科短期借款10.79亿元，流动负债高达54.18亿元。而同期公司账面货币资金仅为3.28亿元，存在较大资金缺口。

　　面对持续亏损及债务压力，公司试图通过剥离资产“回血”。具体来看，2024年6月29日，山子高科发布公告称，公司已通过公开挂牌方式，以约6.01亿元的价格出售银亿房产100%股权和公司及控股子公司对剥离企业的应收款债权。此次交易完成后，公司将不再持有房地产业务相关公司股权，公司将全面退出房地产业务。

　　今年以来，山子高科资产剥离进程进一步加快。1月2日，公司披露公告称，计划以6.63亿元转让控股子公司宁波昊圣投资51%的股权。

　　2025年4月，山子高科又与杭州禾众常青智慧服务有限责任公司达成协议，将其持有的浙江山子智慧服务有限责任公司100%股权以4.74亿元的交易对价全部转让。5月，公司控股子公司山子汽车与哈尔滨市云开汽车零部件有限公司签署《股权转让协议》，以2460万元的交易对价出售其所持黑龙江云枫汽车有限公司80%股权。